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方正电机公司跟踪报告:携手玉柴,车辆驱控拓展昂首阔步

发布时间:2016-12-16    研究机构:海通证券

公司与玉柴股份达成战略合作协议。公司公告,与玉柴股份签订《战略合作协议书》,双方将共同推进节能与新能源汽车核心零部件的开发及市场资源的优化配置。合作期限3年,2016年11月1日起至2019年10月31日。

新能源汽车:合作推进驱动系统研究开发。上海海能与玉柴的合作由来已久。未来公司与玉柴将合作开发新一代新能源商用车驱动系统,共推具竞争力的行业解决方案;对于驱动系统集成开发,形成智能化、自动化生产体系。并适时探讨资本合作可能;同时,在市场推广、售后等方面进行深入合作。

节能汽车:强势进入新产品供货体系链。双方将以技术交流、技术服务、配套产品开发的方式,全面推进燃油及气体发动机控制系统的普及应用。由此拓展节能汽车的供货产品线,强势扩充业务布局。

强强联合,车辆驱控拓展昂首阔步。玉柴是我国最大的独立柴油发动机制造商,技术、制造水平优异。本次合作一方面将有效推动方正电机(002196)在电动商用车驱控产品的放量,同时有助于在燃油及气体发动机控制系统领域,扩张业务版图。

新能源汽车步入政策密集期,产业发展再提速。新能源车产业近期步入政策密集期,2015年新能源汽车国补开始发放;第四批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》纳入物流车;《汽车动力电池行业规范条件(2017年)征求意见稿》公布。同时,新版补贴政策亦将呼之欲出。政策的逐步落地将显著提振产销量,产业发展有望再提速。

公司新能源车驱控2017年全线放量。公司具备非常优异的客户布局及拓展能力,预计2017年起,对新客户供货将显著上升,乘用车方面,我们基于产业情况,预计公司对通用五菱供货量约3万台套;商用车(银隆、宇通);物流车(东风)等供货亦将显著上量。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017年归属母公司净利润1.3亿元、2.01亿元,同比增长120.51%、54.26%,对应每股收益0.49元、0.76元。给予2017年45-50X的PE估值,对应合理价格区间34.2-38元。维持“买入”投资评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。

申请时请注明股票名称