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方正电机2017年三季报点评:业绩增速改善,毛利率保持平稳

发布时间:2017-11-02    研究机构:上海证券

公司动态事项

公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入8.78亿元,同比增长22.30%;归属于上市公司股东的净利润0.86亿元,同比增长20.36%。公司预计,2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.36亿元至1.53亿元,变动幅度为15%至30%。

事项点评

毛利率水平较去年同期基本稳定,期间费用率小幅下降

第三季度公司分别实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润3.35亿元、0.30亿元,同比增长34.68%、29.93%,业绩增速较上半年显著改善。前三季度公司销售毛利率企稳回升,期间费用率保持稳定:销售毛利率达到24.10%,较去年同期上升0.19pp;销售净利率为9.82%,较去年同期下降0.22pp;期间费用率为13.98%,较去年同期下降0.09pp,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.89%、10.15%、0.94%,分别上升0.67pp、下降1.48pp、上升0.72pp。

驱动电机业务快速发展,成功开拓主流整车厂商客户

公司新能源汽车驱动电机业务快速发展,成功进入主流整车厂商供应体系。乘用车方面,公司拥有吉利、众泰、上汽通用五菱等大客户,为宝骏E100、吉利帝豪EV、远景mini等车型进行配套;物流车方面,公司客户覆盖东风汽车、北汽昌河、新吉奥、新龙马等。

拟定增募资新增驱动电机产能,提升新能源汽车领域竞争力

公司拟投资年产35万台新能源汽车驱动电机及电驱动集成系统项目,项目实施完毕后公司将新增20万台高功率密度驱动电机和15万台电驱动集成系统的年产能,进一步提升公司在驱动电机方面的竞争力。

投资建议

调整公司盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为14.95亿元、18.70亿元、22.15亿元,同比增长42.44%、25.10%、18.45%;归属于母公司股东的净利润1.48亿元、1.88亿元、2.19亿元,同比增长24.72%、27.13%、16.94%;对应EPS为0.33元、0.42元、0.49元,PE为34.05倍、26.78倍、22.90倍,维持“增持”评级。

风险提示

汽车销量不及预期的风险;新能源汽车行业政策变化的风险;技术研发进展不及预期的风险等。

申请时请注明股票名称