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方正电机:定增加码电机及动力总成,看好下半年新能源汽车电机放量

发布时间:2017-09-05    研究机构:华创证券

投资要点:

1.定增加码新能源汽车电机和驱动,打造动力总成领先企业。

公司发布非公开发行股票预案,拟发行不超过4000万股,募集资金不超过4.11亿元,用于投资年产35万台新能源汽车驱动电机及电驱动集成系统项目、新能源汽车电驱动系统与节能电机研究院项目。公司目前新能源汽车电机产能约10万台,募投项目实施完成后,将新增高功率密度驱动电机产能20万台/年,还将建成电驱动集成系统产能15万台/年,打造驱动电机、变速器以及控制器组成的新能源汽车动力总成系统,未来将成为新能源汽车动力总成核心供应商。

2.乘用车及物流车大客户拓展顺利,下半年驱动电机业务将高速增长公司新能源汽车电机业务上半年同比增长约40%,我们预计三季度新能源汽车行业旺季基无悬念,同时考虑到去年下半年行业产销增速下滑基数较低,预计今年下半年公司新能源汽车电机将迎来较好增长。公司在乘用车领域与众泰、通用五菱等合作较好,下半年即将为吉利开始供货,预计全年新能源乘用车电机将销售5万台以上。物流车领域公司有北汽昌河、新吉奥、东风、新龙马、泓源等十几个客户,预计全年将销售3万台以上,明年有望翻倍增长。

3.传统业务保持平稳,高速吸尘器电机值得期待。

公司汽车座椅电机上半年增长较好,今年计划新增两条产线,将增加500万台产能,在江森的份额预期将有所提升,雨刮器电机和转向电机预计也将保持较好增长。公司缝纫机电机业务国内需求增长趋缓,海外需求仍较平稳,公司在产能转移至越南后成本降低毛利率有所提升。公司的高速吸尘器项目研发已经完成,目标客户为伊莱克斯、飞利浦等,预计今年底产品将上市明年有望批量供货,至2020年,高端吸尘器市场每年将有超过2000万台的销售,增长潜力极大。

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